李楠：硅谷银行倒闭背后成因如何？对全球资本市场将带来哪些影响？-教授观点-上海交通大学中银科技金融学院

美国硅谷银行在48小时之内倒闭并于当地时间3月10日被美国联邦存款保险公司正式托管，这一事件震惊了国际金融市场。

硅谷银行成立已有40年，总部位于加州，是美国第16大银行，截至2022年年底，总资产为2090亿美元，存款超过1750亿美元。该银行不仅是硅谷当地最大的银行之一，同时还在高科技初创企业投资领域非常活跃，很多高科技企业都是该银行的客户。

美国硅谷银行倒闭事件的原因是什么？对全球资本市场将带来哪些影响？

1. 硅谷银行倒闭背后的成因

李楠表示，硅谷银行的破产是一个典型的银行挤兑事件，造成硅谷银行挤兑事件的主要原因有二：

第一，硅谷银行的资产端过于集中投资在周期较长的固收资产，以及高风险创投和初创企业，而负债端集中是风投的资金和初创企业的运营资金，金额大，超过25万美元（存款保险上限）的资金占比超过97%，流动性风险非常大。资产和负债端的期限错配和流动性错配，加上单户存款金额过大，是造成硅谷银行破产的本质原因。

第二，由于FTX的破产，Silvergate（美国加密货币友善银行）的破产，以及高科技企业在美国对中国科技封锁的情况下利润下降，因此引起了存款提取需求增加，在资产端的流动资产不足，存款端的流动性需求激增时，硅谷银行不得不拿出流动性最好的资产来变现，即固收产品。但是由于美国前一阵的激进加息，使得这些资产的市值大幅下滑，而硅谷银行购买这些资产是在2020，2021年利率处于历史地位的时候，变现时受到损失，（如果这些资产持有到到期日是不会有损失的）于是不得不增发股票来补足资本金，这个信号被风投敏锐地捕捉到，提示其客户（初创企业）尽快提现，因此出现了挤兑。这是诱发破产的事件的起因。

为了降低硅谷银行关闭的负面影响，3月12日，美联储、财政部、FDIC（联邦存款保险公司）发布联合声明称，从3月13日开始，储户可以支取他们存在硅谷银行的所有资金，这意味着美国通过政府力量保证了硅谷银行存款的“刚兑”。

2. 硅谷银行倒闭对全球资本市场的影响

硅谷银行倒闭对全球资本市场将带来哪些影响？李楠认为，硅谷银行是美国资产排名16位的商业银行，不是系统性重要银行，但是对于硅谷的初创企业高科技企业和风投非常重要，因为他们的主要资金都在硅谷银行，因此硅谷银行破产主要会影响这些企业，对其他银行影响不大，对全球资本市场也不会造成大范围冲击，只会局部影响与之相关联的企业和金融机构（如英国硅谷银行）。

“但是如果硅谷银行关联的企业在产业链中的地位重要，那么有可能对相关产业产生连锁反应，因此美国政府在暴雷第二天宣布破产，周日对硅谷银行的全部存款进行保证，是非常正确的应对策略。”李楠表示。

同时，李楠指出，商业银行的贷款是低风险偏好（因此资金来源是无风险的存款）与初创公司的高风险和不确定性其实存在内在的矛盾和不匹配性，用贷款来支持初创企业的融资本身就不是一个合理的商业模式，因此硅谷银行暴雷有其必然性。

硅谷银行事件暴露了美国金融业的哪些风险，是否会引发像雷曼危机类似新一轮的全球金融危机？李楠认为，硅谷银行与雷曼是两类金融机构，没有可比性。雷曼是投资银行，而且是固收产品的主要做市商，因此雷曼的破产对整个固收产品市场的负面影响巨大。硅谷银行是商业银行，只会对其存款方和贷款方产生局部影响，只要监管当局应对得当，不会产生连锁反应，更不会引发新一轮全球金融危机。

“另一方面，美国在2020，2021年过长维持低利率，在2022年又激进加息，对商业银行的风险管理提出非常大的挑战，加息提高了资金成本会加速之前形成的资产泡沫（科技企业，加密货币，房地产等）的破裂，因此美国出现衰退的概率在逐渐上升，硅谷银行的破产只是一个美国金融市场形势恶化的标志，但不会是重要的导火索。”李楠说。

未来美联储是否会调整加息政策？李楠预计，美联储下次加息政策会受到此次事件的影响，但是具体如何调整还无法准确预测，因为美联储在制定货币政策时需要考量多方面的因素（通胀, 就业率，经济增长，金融体系的稳定性等）。可能加息变为25基点，或者不加息。

来源：搜狐智库